-04-01光大证券股份有限公司赵乃迪对神马股份进行研究并发布了研究报告《年年报点评：尼龙行业景气上行，21年业绩高增长》，本报告对神马股份给出增持评级，当前股价为10.76元。
神马股份() 事件：公司发布年年度报告，21年公司实现营业收入亿元，同比+51%，归母净利润21亿元，同比+%；其中Q4单季度实现营业收入35亿元，同比+%，环比-4%，归母净利润5亿元，同比+%，环比-18%。 点评： 行业景气提升主营产品价格大幅上涨，21年业绩高增长：21年公司尼龙66工业丝、尼龙66帘子布、尼龙66切片、精己二酸销量分别为6.16万吨、7.73万吨、13.45万吨、17.53万吨，分别同比+16.1%、+24.8%、-18.3%、-6.3%，平均售价分别为3.04万元/吨、3.91万元/吨、3.11万元/吨和0.95万元/吨，分别同比+22.5%、+28.6%、+70.1%、+69.8%，原材料己二腈和精苯采购价格分别为1.58万元/吨和0.61万元/吨，同比上升14.6%和72.13%。年部分海外地区化工装置受极端天气等因素影响，导致全球供需关系紧张，公司主营产品价格大幅上涨，盈利能力显著提升，21年业绩实现高增长。 增资上海神马6万吨/年尼龙66切片项目，有望提高公司经济效益：年3月10日公司决定增资全资子公司上海神马工程塑料有限公司，加快其年产6万吨特品尼龙66切片（一期2万吨）的项目建设。该项目主要包括吨/年快速成型热稳定性尼龙切片，吨/年高粘度注塑级尼龙切片，吨/年增润尼龙切片，吨/年共聚尼龙切片等。根据该项目可行性研究报告披露，预计项目达产年份可为公司带来5.1亿元的销售收入，项目投产后将进一步完善公司尼龙66产业链布局。 横向拓展产业链，打造多元产品矩阵：公司21年10月底试车2.5万吨的BOPA薄膜项目一期工程、11月试车一期10万吨PC项目、12月试车一期13万吨双酚A项目。截至21年底，公司主要拥有21万吨尼龙66切片产能、13.3万吨尼龙66工业丝产能、9万吨尼龙66帘子布产能、13万吨双酚A产能，10万吨PC产能、1万吨BOPA产能和29万吨己二酸产能。22年公司将继续推进年产40万吨产业配套煤制氢氨项目、年产3万吨1,6-己二醇项目、年产5万吨己二腈项目等的建设。公司目前在建项目投产后，产业链布局将进一步完善，业绩有望持续增厚。 盈利预测、估值与评级：尼龙行业景气超预期，公司盈利能力显著提升，叠加未来新增产能投放，公司业绩有望加速放量，因此我们上调公司-年盈利预测，新增年盈利预测，预计-年净利润分别为23.55（上调17%）/25.96（上调9%）/28.45亿元，折合EPS2.26/2.49/2.72元，维持“增持”评级。 风险提示：新增产能投放不及预期；原材料价格波动；下游需求复苏不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券柳强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.92%，其预测年度归属净利润为盈利10.54亿，根据现价换算的预测PE为8.56。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。证券之星估值分析工具显示，神马股份（）好公司评级为3星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1~5星，最高5星)
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