来源丨21世纪经济报道
作者丨黄涛
编辑丨朱益民
5月8日，聚合顺(.SH)发布了《首次公开发行股票招股意向书》，拟在上交所上市，共发行股票.7万股，发行价为7.05元/股，市盈率为22.97倍。
聚合顺成立于年，主要从事聚酰胺6切片的研发、生产和销售。尼龙系重要的化学合成材料，而聚酰胺6是我国尼龙中应用最广、占比最高的型号。公司的主要产品包括纤维级切片、工程塑料级切片、薄膜级切片三大类。财报显示，聚合顺年的营业收入为24.26亿元，同比增长19.83%，归母净利润为1.00亿元，同比增长4.20%。
6月8日，公司公司将开放网上申购，这只新股如何？南财AI新闻实验室新股排查课题组为大家扒一扒。
受国际间贸易摩擦影响大
聚合顺在5月8日发布的《首次公开发行股票招股意向书》中，一共提示了20个风险。
南财AI新闻实验室整理发现，排除一些常规性风险，其中有三大风险跟公司的经营关联性相当高，值得投资者注意，分别是外销国家进口政策变化风险，原材料波动风险和偿债风险。
首先是外销国家进口政策变化风险，公司的主要产品广泛应用于服装、汽车、电子、薄膜等多个领域，其中部分应用领域（如服装等民用纤维领域）受出口市场的影响较大。公司表示“年以来，中美贸易摩擦不断，美国贸易代表办公室先后发布多轮征税清单，针对中国出口美国的多类商品加征关税。受此影响，下游领域部分企业阶段性降低了出口业务预期，针对性调整了采购、生产计划，降低了库存水平，一定程度上影响了整个行业的景气程度”。
公司在招股书中提示“尽管公司通过提升产能、优化品类等方法力争确保整体业绩稳定，但若中美之间或我国与其他国家贸易摩擦增加或升级，且直接涉及公司下游产品的出口，则仍有可能对公司经营业绩产生不利影响”。
其次是原材料波动风险，聚合顺的产品生产所需的主要原材料为己内酰胺，属于石油化工衍生品，其价格受国家产业政策、市场供需变化、石油价格变化等多种因素的影响。并且，-年，己内酰胺占公司主营业务成本比例均超过90%。
公司表示“原材料价格小幅波动不会影响到企业的生产经营，但是如果过己内酰胺价格发生大幅波动，公司产品的毛利率以及下游客户的需求可能会发生变化，从而导致公司的库存、采购管理、产品的市场价格调整不能有效的地降低或消化原材料价格波动影响，将对公司的生产经营产生不利影响”。
第三是偿债风险，聚合顺表示为满足日益增长的市场需求，公司需扩大产能，同时为保证产品的质量和稳定性，公司核心生产设备为高端进口设备，资金需求大。但是公司融资手段相对单一，各方面投资的资金主要来源于银行借款，造成公司的资产负债率相对较高，流动比率、速动比率较低。-年，聚合顺的资产负债率分别为52.24%、44.68%和48.85%，流动比率分别为0.84、0.91和1.04，速动比率分别为0.61、0.68和0.79。
公司在招股书中提示“如公司生产经营情况发生较大的不利变化，将影响公司产品的正常销售和资金周转，从而有可能导致公司面临较大的偿债风险”。
产能严重过剩的行业大环境下募投扩产
聚合顺递交上市申请后，发审委于年9月27日给出反馈意见。
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