全球车用丝龙头,公司越南产能明年投产,分

海利得:占据涤纶气囊丝60%市场份额,越南产能明年投产将大幅推升公司业绩,分析师给出翻倍目标价

海利得是全球车用丝龙头,主要用于汽车气囊丝、安全带丝、帘子布等领域,保持很高的市占率,公司深耕车用丝细分领域近十载,具有较高的品牌及客户认可度,随着全球汽车产业链的复苏,公司越南项目落地,加上万平石塑地板项目及吨高端压延膜项目的逐步投产,公司将重回发展正轨。

后续看点在全球车市复苏带来车用丝增长,以及公司越南11万吨项目年全面投产,带来的产能和盈利飞跃,后续成长速度很快。

、车用丝行业进入壁垒高,公司在国内几无对手

公司车用丝主要应用在汽车被动安全防护系统,占整车价值量1%,但对汽车安全性能影响重大,产业链各环节认证要求严格,进入壁垒高。

目前公司囊丝、安全带丝客户为奥托立夫、均胜电子等总成厂商,帘子布客户为米其林、普利司通等轮胎厂商,在国内尚无可预见的竞争对手。

今年4月起占全球30%份额的中国汽车行业销量连续转正,未来全球车市有望回暖,公司车用丝业务预计将迎来供应链整体需求提升。

随着越南11万吨工业水项目年全面投产,公司工业丝产能将从21万吨拓展至32万吨,核心产品产能增长50%,公司将迎来第三次飞跃。

、占据涤纶气囊丝60%市场份额,未来还有1.5倍空间

涤纶车用丝长期较传统尼龙66产品便宜0.5-1万元/吨,过去10年涤纶气囊丝份额从0增加至20%,涤纶帘子布份额从30%增加至50%。

据测算,后续气囊丝涤纶占比也有望提升至50%以上,后续仍有1.5倍增长空间。

公司是全球首家自主研发成功涤纶替代尼龙安全气囊丝的企业,目前市场份额超60%。

未来2年将是公司越南新投产项目肢管场的过程,公司将受益涤纶车用丝份额持续增加,利润中枢大幅提升。

、石塑地板业务快速放量

石塑地板具有安全环保、色彩丰富、价格适中等优点,近10年美国、欧盟等发达国家销售额维持10%以上增速,我国PVC塑料地板出口需求快速增加。

公司石塑地板已通过欧标和美标的认证,进入欧美知名品牌OEM供应体系,常年保持40%以上增长。

预计公司万平方米石塑地板项目明年投产开始产能爬坡,将贡献公司业绩增量。

风险提示:产品价格大幅下跌,新项目投产不及预期,贸易摩擦风险




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