国盛证券给予中国化学买入评级

-04-13国盛证券有限责任公司程龙戈,何亚轩,廖文强对中国化学进行研究并发布了研究报告《Q1订单收入增长强劲,实业推进顺利盈利潜力大》,本报告对中国化学给出买入评级,当前股价为10.28元。

  中国化学()   1-3月订单高增90%,收入延续强劲增长势头。公司公告年1-3月新签合同额亿元,同比大幅增长90%,在1-2月高增基础上进一步加速2.5个pct,展现强劲增长态势。其中建筑工程承包合同亿元,化工/基建/环境治理分别新签//26亿元,在工程合同中占比分别为70%/27%/3%。非工程合同中勘察设计等/实业及新材料销售/现代服务分别新签13/23/11亿元。分地域看,境内新签合同亿元,同增86%;境外新签亿元,同比大幅增长%,海外经营环境延续改善趋势。3月单月新签合同亿元,同增97.6%,较2月小幅提速0.3个pct,其中化工/基建类工程订单分别新签/88亿元,占单月总工程订单的64%/34%,环比上月分别变动-6.7/+5.5个pct。年1-3月公司累计实现营业收入亿元,同增41%,延续年初以来强劲增长势头;3月单月实现营收亿元,同增16%。   己二胺顺利产出,项目未来有望保持高盈利。公司加紧推进实业项目投产,3月31日公告天辰齐翔尼龙新材料项目己二胺装置一次性开车成功,装置顺利产出第一批合格产品,产品质量达到优级品。我们假设该项目一期满产后对外销售产品为30万吨己二胺(不考虑丙烯腈等产品利润,也不考虑己二胺-尼龙66环节利润)。根据我们测算,按照当前原料价格,公司己二胺单吨原料成本约为元/吨,盈亏平衡点对应己二胺售价为元/吨(当前价格约为元/吨),盈利空间较大。假设己二胺对外销售价格为元/吨,则一期项目满产后可实现营业收入90亿元,税后利润27.6亿元,归母净利润为20.7亿元,归母净利率为23%,盈利能力较强。由于英威达上海新建40万吨己二腈项目预计因疫情等原因投产慢于市场预期,当前欧洲主要己二腈产能受到俄乌局势导致的天然气短缺影响,而国内下游尼龙66聚合产能增长较快,因此预计今年公司己二腈等产品价格有望保持高位,项目盈利有望超预期。   “十四五”实业规划目标明确,回购股票激励彰显信心。根据公司官方   投资建议:我们预计公司-年实现归母净利润42/64/82亿元,同比增长15%/54%/27%,EPS分别为0.69/1.06/1.34元。当前股价对应PE分别为15/10/8倍,公司新材料项目扎实推进,“十四五”规划明确实业发展决心,第二成长曲线加速重估,维持“买入”评级。   风险提示:实业项目投产业绩不达预期风险,疫情反复风险,海外经营风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券王涛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达94.99%,其预测年度归属净利润为盈利43.12亿,根据现价换算的预测PE为11.82。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级10家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为14.34。证券之星估值分析工具显示,中国化学()好公司评级为3星,好价格评级为4星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1~5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

〖证券之星数据〗

本文不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。




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